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Eine aktuell von der russischen Tageszeitung Iswestija veröffentlichte Expertenumfrage kommt zu dem Schluss, dass der Leitzins bis zum Jahresende voraussichtlich zwischen 12,75 und 13 Prozent liegen wird. Die ursprüngliche Prognose hatte noch einen Rückgang auf 12,0 Prozent vorgesehen. Diese Anpassung ist auf die jüngsten Signale der Zentralbank zurückzuführen. Auf ihrer letzten Sitzung senkte die Währungsbehörde den Leitzins nur um 0,25 Prozentpunkte, während Analysten und der Markt mit einem stärkeren Schritt gerechnet hatten.
Gleichzeitig signalisierte die Zentralbank, einen konservativen Kurs beizubehalten und die geldpolitischen Zügel straff zu halten. Bemerkenswert ist, dass die Begründung für diesen Schritt nicht wie bisher üblich die Inflation war, auf die Zentralbankchefin Elwira Nabiullina in den vergangenen Jahren bei jeder Zinserhöhung verwiesen hatte. Stattdessen nennt die Iswestija einen anderen Grund:
“Das größte Risiko besteht nach Ansicht der Zentralbank in den Staatsausgaben. Im Zeitraum Januar bis Mai 2026 wies der Bundeshaushalt ein Defizit von mehr als sechs Billionen Rubel auf, was drei Billionen mehr sind als im Vorjahr und fast doppelt so hoch ist, wie es in den Jahresplänen vorgesehen ist.
Das Basisszenario der Bank von Russland sah vor, dass die Haushaltspolitik mittelfristig zu einer Verlangsamung der Inflation beitragen würde, wird in der Pressemitteilung betont. Das Fortbestehen des primären strukturellen Haushaltsdefizits bis zum Jahr 2029 könnte jedoch eine strengere Geldpolitik erfordern als im Basisszenario vorgesehen.”
Infolge dieser Neuausrichtung revidierten die Experten, die zuvor eine deutliche Senkung des Leitzinses für das Jahresende prognostiziert hatten, ihre Einschätzungen. Laut Wladimir Tschernow, Analyst bei Freedom Finance Global, bleibt der Bank von Russland nach der Juni-Entscheidung zwar ein gewisser Spielraum für eine weitere geldpolitische Lockerung, das Tempo dieser Lockerung dürfte sich jedoch verlangsamen.
Ljudmila Rokotjanskaja, Aktienmarktexpertin des Unternehmens BKS Mir Investitsij, erklärte: “Vieles wird vom Haushalt abhängen, der im Zuge des anhaltenden Ukraine-Konflikts zulegt.” Ihrer Aussage nach nährt die kürzlich erteilte Genehmigung für die Regierung, die Ausgaben zu erhöhen, bei der Zentralbank die Befürchtung, dass es dennoch gelingen könnte, die Inflation in Grenzen zu halten.
Der unabhängige Experte Andrei Barchota geht sogar noch weiter. Er prognostiziert, dass ein einheitlicher Zinssatz, beispielsweise in Höhe von 9,75 Prozent, frühestens im Oktober 2027 eingeführt wird. Er betont:
“Hohe Zinssätze in der Wirtschaft ermöglichen es trotz ihrer zwiespältigen Auswirkungen, den Anschein von Stabilität zu wahren, indem sie den Rubel starkhalten, die Inflation begrenzen und Druck auf die Verbrauchernachfrage ausüben. Die harte Rhetorik der Regulierungsbehörde zeugt von der Abneigung, die Wahrscheinlichkeit von Krisenprozessen im Bankensektor zu erhöhen.“
Die Experten sind sich einig: Da die Geldpolitik in den kommenden Monaten und Jahren streng und konservativ bleiben wird, wird sich die Krise in den zivilen Wirtschaftssektoren zunächst weiter verschärfen. Sie betonen, dass der Wirtschaft für dieses Jahr insgesamt ein Wachstum von nur etwa einem Prozent prognostiziert wird.
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