Nachdem die US-Notenbank die Leitzinsen unangetastet ließ, kletterten die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit 2007. Dies verdeutlicht die wachsende Besorgnis der Märkte, dass die Federal Reserve möglicherweise nicht in der Lage ist, den Inflationsschock einzudämmen, der durch Donald Trumps Konflikt mit dem Iran ausgelöst wurde.
Am Mittwoch, direkt nach dem Entscheid der Fed, stieg die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe um 0,14 Prozentpunkte auf 5,23 Prozent. Diese Entwicklung spiegelt die Furcht der Investoren wider: Steigende Ölpreise infolge des Iran-Kriegs könnten eine anhaltende Inflationsphase auslösen. Darüber berichtete die Financial Times am Donnerstag.
Der Renditeanstieg war der stärkste seit den Marktturbulenzen nach Trumps Ankündigung des sogenannten “Liberation Day” im April 2025. Fed-Chef Kevin Warsh versicherte, dass die Notenbank im Kampf gegen die steigende Inflation in den USA nicht “nachlassen” werde. Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank Federal Reserve (FOMC) beließ den Leitzins zum fünften Mal in Folge unverändert bei 3,5 bis 3,75 Prozent.
Warsh argumentierte, dass der Anstieg der Anleiherenditen zwischen den Fed-Sitzungen im Juni und Juli die Geldpolitik bereits faktisch verschärft habe. Die Entscheidung, die Zinsen nicht zu ändern, und Warshs Fokus auf die Bewegungen an den Finanzmärkten zwischen den Sitzungen verunsicherten einige Händler am weltweit größten Anleihemarkt.
“Warshs Antwort auf die Inflationsfrage heute schien zu lauten: Wir lassen den Markt unsere Arbeit für uns erledigen”, sagte Lou Brien, Wirtschaftsstratege bei DRW Trading. “Das war dem Markt keine ausreichende Antwort.”
Robert Sockin, Chefökonom für die USA bei PGIM, sagte: “Der größte Schwachpunkt der Pressekonferenz war, dass Warsh nicht erklärt hat, warum sie die Zinsen nicht angehoben haben.” Er wies darauf hin, dass der Anstieg der langfristigen Anleiherenditen ein “echter Grund zur Besorgnis” sei, und fügte hinzu: “Sie [die Fed] werden fürchten, an Glaubwürdigkeit zu verlieren, und in den kommenden Wochen ihre restriktive Haltung noch verstärken.”
Die US-Aktienmärkte fielen deutlich, da die steigenden Finanzierungskosten die Anleger belasteten. Der breite S&P 500 verlor 1,5 Prozent. Der technologieorientierte Nasdaq-100, der besonders empfindlich auf steigende Anleiherenditen reagiert, gab um 2,1 Prozent nach.
Innerhalb der US-Notenbank nimmt der Streit über den richtigen Kurs im Kampf gegen die Inflation zu. Drei FOMC-Mitglieder forderten am Mittwoch eine sofortige Zinserhöhung, während Fed-Chef Kevin Warsh die Zinsen unverändert ließ und betonte, die Fed werde an ihrem Inflationsziel festhalten. Die Märkte sorgen sich vor allem wegen steigender Energiepreise infolge des Iran-Kriegs und möglicher neuer Inflationsschübe. Der Anstieg der Ölpreise, Trumps Zölle und der KI-Boom verstärken den Preisdruck in der US-Wirtschaft.
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