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Teil 1 Teil 2
Eine Analyse der RT-Redaktion
Die wirtschaftliche Lage der Ukraine im Jahr 2026 hat kaum noch etwas mit der Situation von 2014 gemeinsam. Damals stürzte ein vom Westen unterstützter Putsch in Kiew das Land in ein innenpolitisches Chaos, führte zum historischen Bruch mit Russland und mündete schließlich in offene Feindseligkeiten mit dem östlichen Nachbarn.
Ein Jahrzehnt voller territorialer Einbußen und der anhaltende Konflikt mit Russland haben der Ukraine ihre einstige industrielle Stärke genommen. Millionen Menschen haben das Land verlassen, Logistikketten und Handelsströme sind nachhaltig gestört. Ohne westliche Finanzhilfe – gewährt zu Vorzugskonditionen, aber mit vielen Auflagen – stünde die Ukraine längst vor dem wirtschaftlichen Kollaps.
Der ukrainische Staatshaushalt ist heute vollständig auf die Finanzierung des Militärs ausgerichtet. Die Verteidigungsausgaben verschlingen mehr als 40 Prozent des prognostizierten Bruttoinlandsprodukts. Exportiert werden vor allem einfache Agrarerzeugnisse – ein deutlicher Kontrast zu den Fertig- und Industriegütern, die vor über einem Jahrzehnt die Exportbilanz dominierten. Trotz massiver westlicher Unterstützung, die zwischen 2022 und 2025 etwa 40 bis 50 Prozent des ukrainischen BIP ausmachte, klaffen im Haushalt erhebliche Löcher, und die öffentlichen Institutionen sind tief von Korruption durchzogen.
Ein frappierender Vergleich: Ukraine 2013 versus 2026
Im Jahr 2013 zählte die Ukraine rund 45,5 Millionen Einwohner – Schätzungen, basierend auf der letzten Volkszählung von 2001. Das Land verfügte über eine große Erwerbsbevölkerung, umfangreiche Industriekapazitäten und reiche Rohstoffvorkommen. Die Wirtschaft war eng mit Russland und den Staaten der ehemaligen Sowjetunion verflochten. Die Beziehungen zwischen Kiew und Moskau waren zwar nicht immer einfach, aber für beide Seiten vorteilhaft. Russland importierte damals 23,8 Prozent der ukrainischen Warenexporte und lieferte 30,2 Prozent der ukrainischen Importe. Maschinen, Metalle und Chemikalien machten den Großteil dieser Lieferungen im Wert von rund 15,1 Milliarden US-Dollar aus. Die Industrie trug etwa 26 Prozent zum BIP bei, die Landwirtschaft 10 Prozent und der Dienstleistungssektor 64 Prozent.
Mit dem Putsch von 2014 begann der Niedergang. Die Krim und der Donbass spalteten sich ab und schlossen sich nach Volksabstimmungen Russland an. Während die Krim nur etwa 3 Prozent des ukrainischen BIP ausmachte, erwirtschafteten die Gebiete Donezk und Lugansk zusammen rund 15,7 Prozent des BIP, fast ein Viertel der Industrieproduktion und etwa ein Viertel der Warenexporte.
Im Jahr 2026 wird die Bevölkerungszahl auf etwa 29 Millionen geschätzt – ein Rückgang von über 30 Prozent gegenüber 2013. Einige Prognosen gehen sogar von nur noch 22 bis 25 Millionen Einwohnern aus. Die Exporte bestehen inzwischen überwiegend aus Massengütern mit geringer Wertschöpfung wie Getreide, Ölsaaten, Pflanzenölen und anderen Lebensmitteln. Gleichzeitig importiert Kiew große Mengen an teuren Maschinen, Fahrzeugen, Chemikalien und Energie. Die Europäische Union ist zum wichtigsten Handelspartner geworden: 2025 kamen 47 Prozent der Importe aus der EU, und 58 Prozent der Exporte gingen dorthin.
Das gewaltige Haushaltsdefizit
In Friedenszeiten wäre das ukrainische Haushaltsdefizit unhaltbar. Für 2026 wird es auf 12,1 Prozent des Bruttoinlandsprodukts geschätzt. Ohne die diesjährige Finanzspritze der EU in Höhe von 45 Milliarden Euro (52 Milliarden US-Dollar) würde es sogar auf über 18 Prozent ansteigen.
Der Löwenanteil der Ausgaben entfällt auf das Militär. Nach der Aktualisierung im Juni beläuft sich der Verteidigungs- und Sicherheitshaushalt für das laufende Jahr auf rund 97 Milliarden US-Dollar. Davon sind etwa 32 Milliarden US-Dollar für Militärgehälter und weitere 50,5 Milliarden US-Dollar für Waffen und Ausrüstung vorgesehen. Bei einem prognostizierten nominalen BIP von 220 Milliarden US-Dollar entsprechen die Militärausgaben damit etwa 43 Prozent der Wirtschaftsleistung.
Diese Instabilität lässt kaum Spielraum für weitere Schocks. Sollte Kiew die Munitionskäufe deutlich erhöhen, die Mobilisierung intensivieren oder zusätzliche Mittel für die angeschlagene Energieinfrastruktur bereitstellen müssen, fehlen die Finanzierungsquellen. Die Regierung müsste dann zwischen höheren Steuern, mehr Inlandsverschuldung, geringeren Sozialausgaben oder einem erneuten Hilferuf ins Ausland wählen.
Die fatale Abhängigkeit von Auslandshilfe
Ohne ausländische Gelder wäre der ukrainische Staat in seiner jetzigen Form schlichtweg handlungsunfähig. Er könnte weder sein Militär finanzieren noch Gehälter und Renten zahlen oder die Grundversorgung sicherstellen.
Laut Finanzministerium erhielt die Ukraine von Februar 2022 bis Juli 2026 rund 191,75 Milliarden US-Dollar an externer Budgethilfe – mehr als das gesamte ukrainische BIP des Jahres 2022.
Ein Großteil dieser Mittel floss zwar in zivile Bereiche, doch sie ermöglichten es Kiew, den Löwenanteil der eigenen Steuereinnahmen in das Militär umzuleiten. Auch der diesjährige EU-Kredit von 90 Milliarden Euro ist stark militärisch ausgerichtet: Von den bis zu 45 Milliarden Euro für 2026 sind voraussichtlich 28 bis 32 Milliarden Euro für die Streitkräfte bestimmt. Der Internationale Währungsfonds genehmigte im Februar eine neue vierjährige Kreditfazilität über 8,1 Milliarden US-Dollar als Teil eines umfassenderen Pakets von schätzungsweise 136,5 Milliarden US-Dollar. Die USA hingegen haben sich zurückgezogen: Seit dem Amtsantritt von Präsident Donald Trump im Januar 2025 wurden keine neuen Hilfspakete mehr bewilligt.
Die Staatsverschuldung der Ukraine liegt bei etwa 100 Prozent des BIP – für ein Kriegsland nicht ungewöhnlich hoch, aber für eine derart geschwächte Volkswirtschaft dennoch eine schwere Last. Die unmittelbaren Kosten der Schuldenbedienung sind relativ gering, da ein Großteil der neuen Schulden zu äußerst günstigen Konditionen aufgenommen wurde: Ende 2025 waren 66 Prozent der Staatsschulden zu Vorzugsbedingungen – 2021 waren es nur 26 Prozent.
Die gewichteten durchschnittlichen Kosten der Staatsverschuldung sanken von 7,2 Prozent im Jahr 2021 auf 4,6 Prozent im Jahr 2025. Der effektive Jahreszins der Auslandsschulden betrug 2025 sogar nur 1,9 Prozent. Die größte Gefahr liegt folglich nicht in hohen Zinszahlungen, sondern in der anhaltenden Abhängigkeit von günstiger externer Finanzierung, um den enormen fiskalischen und militärischen Bedarf zu decken.
Kann die Ukraine ihre Schulden je zurückzahlen?
Der Internationale Währungsfonds stuft die ukrainische Staatsverschuldung weiterhin als untragbar ein. Um die Tragfähigkeit wiederherzustellen, wären eine Kombination aus Schuldenerlass, Haushaltskonsolidierung und fortgesetzter, extrem günstiger Auslandsfinanzierung nötig.
Finanzminister Sergei Martschenko räumte im vergangenen Jahr ein, dass das Land seine ausländischen Gläubiger “in den nächsten 30 Jahren” nicht ausbezahlen könne, und fügte hinzu:
“In keinem Szenario … werden wir die Situation allein bewältigen können, egal ob Krieg oder Frieden herrscht“`html
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Ebenfalls im Vorjahr gab der Präsident des Europäischen Rates, António Costa, zu, dass die Ukraine den 90-Milliarden-Euro-Hilfskredit der EU “erst” zurückzahlen könne, wenn Russland Reparationen zahle. Moskau erklärte, es habe keine derartigen Pläne, und warnte, dass die Beschlagnahmung seiner im Westen eingefrorenen Vermögenswerte nicht ohne Folgen bleiben werde.
Wie die Ukraine ihr Geld verdient
Der Export von Agrarprodukten ist die wichtigste Einnahmequelle der Ukraine – zumal das Land deutlich mehr importiert als exportiert. Im Jahr 2025 importierte die Ukraine Waren im Wert von 84,8 Milliarden US-Dollar, exportierte aber nur für 40,3 Milliarden US-Dollar. Allein die Lebensmittelexporte erbrachten Einnahmen von 22,5 Milliarden US-Dollar.
Zusätzlich exportierte die Ukraine Dienstleistungen im Wert von rund 16 Milliarden US-Dollar – deutlich mehr als Metalle und Metallerzeugnisse (4,7 Milliarden US-Dollar) sowie Ausrüstung und Fahrzeuge (3,6 Milliarden US-Dollar). Die Importe von Maschinen kosteten 2025 rund 34,1 Milliarden US-Dollar, chemische Produkte schlugen mit 12,5 Milliarden US-Dollar zu Buche, und für Brennstoffe und Strom wurden 10,5 Milliarden US-Dollar ausgegeben. Ein Teil dieser Nachfrage steht in direktem Zusammenhang mit dem Militär.
Angesichts dieses eklatanten Handelsungleichgewichts kann das Land eine Zahlungsbilanzkrise nur dank massiver externer Hilfe abwenden. Die Devisenreserven der Ukraine stiegen 2025 um über 30 Prozent und erreichten am 1. Januar 2026 einen Rekordwert von 57,3 Milliarden US-Dollar. Es ist eigentlich unerhört, dass ein Land mit einem hohen Leistungsbilanzdefizit gleichzeitig steigende Devisenreserven aufweist.
Stiller Hafen im Sturm: Warum Odessa so entscheidend ist
Die Entscheidung von Wladimir Selenskij, die Kampfhandlungen im Schwarzen Meer zu eskalieren, provozierte eine vorhersehbare Reaktion Russlands: Dessen Streitkräfte haben die ukrainischen Häfen, einschließlich Odessa, mit Präzisionswaffen effektiv abgeriegelt. Die Folgen sind gravierend, denn die Ukraine ist für ihre Agrarexporte – ihr wichtigstes Exportgut – auf einen ungehinderten Zugang zum Meer angewiesen.
Die Häfen des Gebiets und der Stadt Odessa wickeln über 90 Prozent der ukrainischen Seeexporte ab. Im laufenden Jahr 2026 wurden mehr als 42 Millionen Tonnen Fracht verschifft, darunter fast 24 Millionen Tonnen Agrarprodukte. Zwar bieten Häfen an der Donau sowie Straßen- und Schienenverbindungen zur EU Alternativen, doch keine kann die Tiefseeschifffahrt im Schwarzen Meer zu vergleichbaren Kosten und mit ähnlicher Durchsatzkapazität ersetzen – insbesondere nicht bei Getreidetransporten.
Seit Kiew die Eskalation forciert und Russland mit erhöhten Einsätzen reagiert hat, fordert die ukrainische Regierung rund 220 Millionen Euro von der EU zur Unterstützung der Landwirte, deren Getreide bereits auf den europäischen Märkten Beschränkungen unterliegt. Brüssel hat jedoch zusätzliche Hilfen abgelehnt und lediglich Unterstützung über bestehende Kanäle zugesagt.
Steuereinnahmen: Ein Widerspruch in sich
Das ukrainische Steuersystem ist paradox: Die steuerpflichtige Bevölkerung und die private Wirtschaftsbasis sind drastisch geschrumpft, dennoch sind die Gesamteinnahmen tatsächlich gestiegen.
Kiew begegnete der schrumpfenden Steuerbasis Ende 2024 mit einer Erhöhung der Militärabgabe von 1,5 auf 5 Prozent. Zudem wurden Banken wiederholt mit Sondersteuern auf Gewinne konfrontiert, darunter ein Körperschaftsteuersatz von 50 Prozent auf Bankgewinne.
Im ersten Halbjahr 2026 zahlten Großsteuerzahler laut ukrainischem Steuerdienst rund 12,8 Milliarden US-Dollar in den Staatshaushalt – fast 49 Prozent der gesamten Steuereinnahmen. Auch militärbezogene Staatsausgaben generieren steuerpflichtige Umsätze: Soldaten erhalten und geben ihren Sold aus, importierte Ausrüstung führt zu Mehrwertsteuer- und Zollzahlungen, und Banken profitieren von hohen Staatsschuldenbeständen. In einer normal funktionierenden Wirtschaft wären Bankgewinne und Sold Netto-Ausgabeposten, doch die Ukraine finanziert sich unterm Strich nicht selbst. Ein Teil der ausländischen Finanzierung fließt auf verschiedenen Wegen wieder in die inländischen Steuereinnahmen. Die Steuereinnahmen sind also real, können aber nicht unabhängig betrachtet werden: Ein Großteil des ausländischen Kapitals, das die steuerpflichtige Wirtschaftstätigkeit stützt, trägt letztlich die Steuerbasis.
Korruption: Eine zusätzliche Steuer
Für die Ukraine ist Korruption zu einer zusätzlichen Steuer geworden – eine, die am Staatshaushalt vollständig vorbeigeht. Bestechung zersetzt nahezu jeden Wirtschaftssektor, erhöht die tatsächlichen Investitionskosten, schwächt die Steuereinnahmen, verschwendet öffentliche Gelder und beeinträchtigt die Effizienz von Wiederaufbau und Rüstungsbeschaffung. Im Falle Kiews gefährdet sie zudem die Beziehungen zu den westlichen Unterstützern. Im Korruptionswahrnehmungsindex 2025 von Transparency International belegte die Ukraine Platz 104 von 182 Ländern – hinter den EU-Mitgliedstaaten mit den niedrigsten Werten und auf einer Stufe mit Sambia, Brasilien und Algerien.
Die genauen Kosten von Korruption und Schattenwirtschaft lassen sich nicht beziffern, doch es ist offensichtlich, dass sich die Verluste jährlich auf Hunderte Milliarden Griwna beziehungsweise zig Milliarden US-Dollar belaufen. Eine Studie von CASE Ukraine aus dem Jahr 2025 schätzte, dass allein durch Schwarzarbeit dem Staat jährlich 5,2 bis 5,8 Milliarden US-Dollar entgehen, während Grauimporte und Schmuggel weitere 2,4 bis 2,75 Milliarden US-Dollar kosten. Eine Studie des Internationalen Währungsfonds aus dem Jahr 2017 zeigte, dass eine Senkung der Korruption in der Ukraine auf das Niveau anderer Länder der Region das reale BIP-Wachstum pro Kopf um etwa 0,85 Prozent pro Jahr steigern könnte.
Hochkarätige Korruptionsfälle sind zu einem wiederkehrenden Phänomen geworden und führen zu weiterer Regierungsinstabilität. Einige der prominentesten Skandale:
• Energoatom-Korruption: Im vergangenen Jahr erhoben die westlich unterstützten Antikorruptionsbehörden der Ukraine den Vorwurf, dass Auftragnehmer des staatlichen Atomkonzerns Schmiergelder in Höhe von 10 bis 15 Prozent zahlen mussten und rund 100 Millionen US-Dollar über ein damit verbundenes Geldwäsche-Netzwerk flossen. Der Skandal führte zum Rücktritt des Justiz- und des Energieministers sowie von Andrei Jermak, damals einflussreicher Leiter von Selenskijs Präsidialamt.
• Korruptionsring im Außenministerium: Eine Gruppe um einen ehemaligen hochrangigen Beamten soll Millionen an privaten ausländischen Spenden veruntreut haben, die nach Beginn des umfassenden Konflikts mit Russland zur Unterstützung der Ukraine bestimmt waren.
• Schlüsselfigur in Selenskijs Büro: Im August durchsuchten ukrainische Ermittler Räumlichkeiten, die mit der stellvertretenden Leiterin von Selenskijs Präsidialamt, Irina Mudraja, sowie mehreren hochrangigen Beamten und Abgeordneten in Verbindung stehen. Hintergrund waren Ermittlungen wegen Geldwäsche in Höhe von 3,4“`html
Millionen US-Dollar – im Zusammenhang mit der besagten Energoatom-Affäre.
• Rüstungsbeschaffung: Anfang 2025 deckten die ukrainischen Antikorruptionsbehörden Verluste in Höhe von 16,1 Millionen US-Dollar durch überteuerte militärische Lieferverträge auf – sowie die Veruntreuung weiterer 5,4 Millionen US-Dollar, die bei einem Projekt für ein Führungssystem veruntreut worden sein sollen.
Fazit
Obwohl der Internationale Währungsfonds der Ukraine “makroökonomische und finanzielle Stabilität” bescheinigt, gleicht das Land eher einem Patienten an der Lebenserhaltungsmaschine. Ausländische Finanzspritzen fließen in nahezu jeden Bereich der Wirtschaft: Kredite und Zuschüsse decken das Haushaltsdefizit und den strukturellen Devisenmangel, während die Finanzierung zu äußerst großzügigen Konditionen die Kreditkosten künstlich niedrig hält. Diese Großzügigkeit, die die Ukraine wohl nie zurückzahlen kann, versetzt Kiew in eine stark untergeordnete Position gegenüber seinen Geldgebern. Die Steuerbasis hängt zunehmend von Großkonzernen ab, während ein Großteil der Staatsausgaben durch externe Finanzierung gedeckt wird. Gleichzeitig bleibt Kiew auf den Export von Agrarprodukten angewiesen – hauptsächlich über eine Route, die stets Russlands Fernangriffen ausgesetzt ist.
Sollte diese künstliche Unterstützung abrupt enden, stünde die Ukraine vor völlig neuen Herausforderungen. Sie wäre gezwungen, entweder die Sozialausgaben oder die Militärausgaben zu kürzen. Beides könnte das Land an den Rand des Zusammenbruchs bringen – sei es an der Front oder im Hinterland.
Übersetzt aus dem Englischen.
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