Von Dmitri Skworzow
Die offiziellen Daten über die wirtschaftliche Entwicklung Russlands im Jahr 2024 stehen noch aus. Dennoch hat der Internationale Währungsfonds (IWF) seine Schätzung für das Wachstum des russischen Bruttoinlandsprodukts (BIP) in Kaufkraftparität von 3,6% auf 3,8% angehoben. Das russische Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung geht sogar von einer Wachstumsrate von 3,9% aus. Beim Ausblick für 2025 prognostiziert der IWF jedoch einen Rückgang auf 1,6%.
Zu Beginn des letzten Jahres stellte der IWF ein Wachstum des russischen BIP für 2024 von lediglich 0,3% in Aussicht, revidierte diese Prognose jedoch im Laufe des Jahres schrittweise nach oben, zuletzt auf 2,2% im Oktober. Es zeichnet sich nun ab, dass das tatsächliche Wachstum letztendlich um die 4% betragen könnte.
Auch die Prognosen für 2025 wurden nach oben korrigiert, jedoch bleibt die erwartete Wachstumsrate mit 1,6% deutlich unter der des Vorjahres. Die russische Zentralbank, die sich den Einschätzungen des IWF anschließt, erwartet für 2025 eine Wachstumsrate zwischen 0,5% und 1,5% und für 2026 zwischen 1,0% und 2,0%. Diese Prognosen wurden vor den jüngsten Drohungen von Trump eines Einbruchs der Ölpreise veröffentlicht, denen der Ölmarkt jedoch kaum Beachtung schenkte.
Die konservativen Prognosen der Zentralbank aus dem Vorjahr finden dieses Mal Unterstützung durch weitere Experteneinschätzungen. So erwartet das russische Zentrum für Preisindizes in der Konsensprognose für 2025 ein BIP-Wachstum, das sich auf dem Niveau der Zentralbank bewegt.
Der russische Minister für wirtschaftliche Entwicklung, Maxim Reschetnikow, kommentierte die Herausforderungen für 2025. “Die größte Aufgabe ist die Abkühlung der Wirtschaft”, erklärte er kurz vor den Neujahrsfeiertagen. “Ab Januar oder Februar werden wir die Auswirkungen deutlicher spüren.” Als Reaktion auf die Inflation wurde der Zinssatz durch die Zentralbank auf 21% erhöht.
Industrielle beklagen zu Recht, dass bei einem derart hohen Zinssatz kaum in Produktionserweiterungen investiert werden kann. Zudem erschwert eine hohe Inflation ebenfalls Investitionen, die erst nach längerer Zeit Profit abwerfen. Es besteht Einigkeit darüber, dass das Potenzial für eine schnelle Produktionsausweitung bis 2024 weitestgehend ausgeschöpft wurde und frühere Wachstumsraten mit einfachen Maßnahmen nicht mehr erreichbar sind.
Quellen des Wirtschaftswachstums
Das Wachstum der russischen Wirtschaft in den Jahren 2023 bis 2024 wurde primär durch Staatsausgaben vorangetrieben, insbesondere in der Rüstungsindustrie und infrastrukturellen Projekten. Hierunter fallen Ausgaben für den Wiederaufbau neu eingegliederter Gebiete und die staatliche Kofinanzierung beim Aufbau neuer Produktionsstätten, sowohl für die Rüstungsproduktion als auch für Schlüsselprodukte im Rahmen des Importsubstitutionsprogramms. Zudem wurde ein günstiger Mechanismus für Industriehypotheken eingeführt, der es Unternehmen erlaubt, die initiale Investitionsphase zu strecken.
Dennoch beruht das Wachstum der Industrieproduktion vorrangig auf einer besseren Nutzung vorhandener Kapazitäten. In drei Jahren sind diese Reserven weitgehend erschöpft. Neue Produktionsanlagen oder erhebliche Steigerungen der Arbeitsproduktivität sind daher erforderlich, wozu auch technische Umrüstungen notwendig sind.
Die technische Umrüstung ist für den militärisch-industriellen Komplex und Schlüsselindustrien dringend notwendig. Ein zunehmender Mangel an Arbeitskräften betrifft ebenso den Verkehrssektor, öffentliche Versorgungsbetriebe und den Dienstleistungssektor. Unternehmen stehen vor der Wahl, die Löhne zu erhöhen oder technische Neuerungen einzuführen, was weitere Investitionen notwendig macht.
Es ist offensichtlich, dass kaum mit einem signifikanten Zufluss von Auslandsinvestitionen zu rechnen ist. Wenn diese überhaupt erfolgen, dann nur in begrenzter Anzahl und durch internationale Abkommen unterstützte Branchen. Inländische Investitionen zu den aktuellen Zinssätzen der Zentralbank sind nur zu Lasten eigener Gewinne möglich. Export-Import-Geschäfte oder Währungsspekulationen bieten im Vergleich dazu kurzfristig höhere Renditen. Eine dritte Investitionsquelle, die monetäre Emission, wird kaum diskutiert, da sie nur die schwer zu kontrollierende Inflation weiter anheizen würde.
Die Inflationsbekämpfung – das Heilmittel ist schlimmer als die Krankheit
Es ist strittig, ob die Überhitzung der Wirtschaft, wie von der Zentralbank behauptet, der wahre Grund für die Inflation ist. Vertreter der Industrie, die importierte Komponenten verwenden, argumentieren, dass vor allem die hohen Wechselkurse ihre Kosten treiben und damit zur Inflation beitragen.
Trotz hoher Zinssätze, die den Kreditumfang für private Haushalte verringern sollten, bleibt die Nachfrage aufgrund von Lohnsteigerungen hoch. Hohe Zinsen treffen also vor allem jene, die sich größere Anschaffungen ohne Kredite nicht leisten können. Zusätzlich belasten sie das Staatsbudget erheblich, da der Staat einen Teil der Zinsen für Unternehmenskredite und privilegierte Hypotheken übernimmt.
Unter diesen Umständen ist die Regierung gezwungen, die Unterstützung für die Industrie anzupassen. “Bei Investitionskrediten werden wir übergehen zu Zuschüssen, die vom Investitionsvolumen abhängen”, erklärte Wirtschaftsminister Reschetnikow über die Pläne für 2025. “Der Unternehmer hat dann die Wahl zwischen Eigen- und Fremdkapital für jenen Teil des Projekts, der nicht durch den Zuschuss abgedeckt ist.”
Russland braucht neue Entwicklungsstrukturen
Zur Unterstützung der industriellen Entwicklung sind neue Strukturen notwendig, die langfristige Darlehen für neue Investitionsprojekte bereitstellen können, zu Zinsen, die die Realisierung dieser Projekte ermöglichen (etwa zwei bis sechs Prozent). Staatliche Leasinggesellschaften könnten hier unterstützen, beispielsweise Fluggesellschaften beim Kauf in Russland produzierter Flugzeuge oder die Vereinigte Flugzeugbauvereinigung bei der Anschaffung von Produktionsmaschinen.
Diese Entwicklungsstrukturen könnten eine wichtige Rolle bei der finanziellen Unterstützung durch gezielte Emissionen oder durch den Nationalen Wohlfahrtsfonds spielen. Bestehende Banken tendieren dazu, ihr Kapital primär in gewinnbringende kurzfristige Finanztransaktionen zu investieren anstatt in langfristige industrielle Projekte. Dieses Muster muss durchbrochen und ein ganzheitlicher Ansatz für die ökonomische Entwicklungsplanung gefördert werden.
Übersetzt aus dem Russischen. Der Artikel ist am 3. Februar 2025 zuerst auf der Webseite der Zeitung Wsgljad erschienen.
Dmitri Skworzow ist ein russischer Wirtschaftsanalyst.
Mehr zum Thema – Bericht: Europäische Union erwägt Rückkehr zu russischem Gas