Von Olga Samofalowa
Nach Informationen der russischen Zentralbank ist der Wert der Goldreserven des Landes bis Ende März um 38 Prozent gestiegen und erreichte einen Rekordwert von 229 Milliarden US-Dollar. Seit Anfang 2022 hat sich der Wert dieser Reserven um 72 Prozent oder 96 Milliarden US-Dollar erhöht. Trotz dieser Wertsteigerung ist die physische Menge des Goldes, welche die Zentralbank lagert, mit etwa 75 Millionen Unzen über die letzten drei Jahre gleich geblieben, wie aus den Daten der Finanzbehörde hervorgeht.
Der Anstieg der Reserven ist auf die Rekordpreise für Gold zurückzuführen. So überschritt der Goldpreis am Freitag die Marke von 3.200 US-Dollar pro Unze, angetrieben durch einen schwächeren US-Dollar und die Sorgen um eine Rezession aufgrund des eskalierenden Handelskrieges zwischen den USA und China.
Die russische Zentralbank begann 2014 verstärkt Gold zu kaufen, zeitlich zusammenfallend mit der Wiedervereinigung mit der Krim nach dem Referendum. Zwischen 2014 und 2020 pendelte der Goldpreis zwischen etwa 1.100 und 1.500 US-Dollar pro Unze. In diesem Zeitraum kaufte die Behörde jährlich erhebliche Mengen des Edelmetalls, was in sechs Jahren zu einem Zuwachs von 40 Millionen Unzen führte. Der Preis pro Unze hat sich seitdem beinahe verdreifacht. Wladimir Tschernow, ein Analyst bei Freedom Finance Global, sagte:
“Zwischen 2014 und 2020 stiegen die Goldkäufe für die russischen Reserven um durchschnittlich 200 Tonnen pro Jahr. Nach 2020 verlangsamte sich die Wachstumsrate des Goldkaufs signifikant, insbesondere bedingt durch die COVID-19-Pandemie und die damit einhergehenden Einbußen bei den Staatseinnahmen und gestiegenen Ausgaben, gefolgt von den Wirtschaftssanktionen und den erhöhten Ausgaben für die Militärkampagne.”
Laut Wladimir Jewstifejew, dem Leiter der Analyseabteilung der Zenit Bank, wuchs das Goldvolumen in den russischen Reserven in Geldwerten weiter, gestützt durch die Rekordpreise. So stiegen die Reserven 2024 um 25 Prozent. Tschernow ergänzt:
“Bis 2014 setzte Russland auf eine strikte Diversifizierung seiner Gold- und Devisenreserven. Die meisten Reserven wurden in den meistgehandelten Währungen, dem US-Dollar und Euro, gehalten.”
Nach 2022 veränderte Russland jedoch seine Strategie und schloss Vermögenswerte und Währungen aus sogenannten unfreundlichen Ländern aus seinen Reserven aus, in Reaktion auf das Einfrieren seiner Auslandsreserven durch den Westen. Russland lagert sein Gold intern, um westlichen Zugriff zu verhindern.
Die Struktur der russischen Devisenreserven hat sich damit grundlegend gewandelt. Seit der Krise 2008 stieg der Anteil des Goldes an den internationalen Reserven von zwei Prozent auf zehn Prozent im Jahr 2014, und erreichte bis Anfang 2022 21 Prozent, um bis März 2025 über 35 Prozent zu klettern.
Seit 2018 reduzierte die russische Zentralbank zudem den Anteil des US-Dollars und des Euros signifikant und verabschiedete sich 2022 komplett von westlichen Währungen, wohingegen der Anteil der chinesischen Währung im Reservemix stark zunahm.
Tschernow erläutert den Rückgang der physischen Goldkäufe:
“Nach 2022 verstärkte Russland seine Haushaltsausgaben für die Verteidigungsindustrie und unterstützte heimische Produzenten sowie den Importsubstitutionsprozess, was zu reduzierten Mittel für die Reserven führte. Durch gestiegene Handelsumsätze mit China, verbunden mit der Umstellung auf Zahlungen in Landeswährung, wuchs die Bedeutung des Yuan in den Reserven.”
Die aktuelle Situation der russischen Wirtschaft ist schwierig, besonders angesichts der Preise für russisches Erdöl vom Typ Urals, die im März unter 60 US-Dollar pro Barrel fielen – bei einem angenommenen Preis von beinahe 70 US-Dollar. Jewstifejew erwähnt:
“Das Finanzministerium hat den Goldverkauf im April als Teil der Haushaltspolitik angekündigt.”
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Goldreserven nicht häufig verkauft wurden, aber in Ausnahmefällen dienen sie dazu, die Währung zu unterstützen oder Haushaltsdefizite zu decken, insbesondere in wirtschaftlich oder geopolitisch schwierigen Zeiten, wie Tschernow hervorhebt.
Übersetzt aus dem Russischen. Der Artikel ist zuerst am 14. April 2025 auf der Webseite der Zeitung Wsgljad erschienen.
Olga Samofalowa ist Wirtschaftsanalystin bei der Zeitung Wsgljad.
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