Die russische Notenbank meldet für April 2026 einen deutlichen Schub bei der Unternehmenskreditvergabe. Die ausstehenden Forderungen der Kreditinstitute an Firmen stiegen um rund 1,9 Billionen Rubel (etwa 23,0 Milliarden Euro).
Dies entspricht einem Zuwachs von 1,9 Prozent im Vergleich zum Vormonat März und einem beachtlichen Jahresplus von 12,8 Prozent.
Zum Vergleich: Im März lag das Wachstum lediglich bei bescheidenen 0,4 Prozent. Volkswirte und Marktteilnehmer hatten auf Basis von Geldmengendaten zwar mit einem etwas kräftigeren Anstieg von 2,3 Billionen Rubel (rund 27,8 Milliarden Euro) gerechnet – bereinigt um saisonale Effekte und Währungseinflüsse.
Die Währungsbehörde betont besonders den breit gefächerten Kreditanstieg, der sich über viele Branchen erstreckt. Sie hat dieses Phänomen sogar zum zentralen Thema ihres aktuellen Berichts zur Lage des Bankensektors gemacht.
Allerdings zeigen sich Analysten vorsichtig, ob dieser Aufschwung von Dauer sein wird.
„Ob es sich um einen einmaligen Ausschlag nach einer viermonatigen Phase der Zurückhaltung handelt oder um einen nachhaltigeren Trend – das lässt sich derzeit kaum einschätzen. Fest steht jedoch, dass das Wachstum real ist und genaue Beobachtung erfordert“, kommentiert Jegor Susin von der Gazprombank.
Ein positives Signal sendet der Index der Kreditkonditionen, der auf Unternehmensbefragungen fußt. Er verbesserte sich von -7 Punkten im März auf -3,8 Punkte im April – der beste Wert seit August 2022. Dmitri Polewoi von “Astra UA” sieht darin einen wichtigen Indikator:
“Die verbesserte Kreditverfügbarkeit, die mit dem Wachstum im April einhergeht, verdient Beachtung. Grund dafür sind die bereits erfolgte Leitzinssenkung der Zentralbank sowie der hohe Anteil an Krediten mit variablen Zinssätzen, was die geldpolitische Transmission in den Unternehmenssektor beschleunigt. Dies könnte die Entscheidung über das Tempo weiterer Zinssenkungen beeinflussen.”
Berechnungen der Raiffeisenbank-Analysten auf Basis von ZBR-Daten zufolge hat sich die Rubel-Kreditvergabe an Unternehmen sowohl im März als auch im April spürbar beschleunigt. Die Fachleute warnen jedoch davor, diesen Trend voreilig mit der jüngsten Leitzinssenkung zu verknüpfen.
Im Mai fielen die durchschnittlichen Höchstzinssätze der größten Banken auf 13 Prozent – das sind 1,5 Prozentpunkte unter dem Leitzins der Notenbank und einen Prozentpunkt unter den Inflationserwartungen der Bevölkerung.
„Es ist gut möglich, dass sich dieser Trend im April fortgesetzt hat“, lautet die Einschätzung. Die Dynamik des Firmenkreditgeschäfts sei traditionell starken Schwankungen unterworfen, betonen die Raiffeisenbank-Experten. Ein erheblicher Teil entfalle auf kurzfristige Darlehen, die eng mit Haushaltszuflüssen oder Vorauszahlungen an staatsnahe Unternehmen verknüpft seien.
Die Beschleunigung im März sei vor allem auf Kredite mit Laufzeiten unter einem halben Jahr zurückzuführen. Die Zentralbank selbst sieht die hohen Staatsausgaben im April sogar als bremsenden Faktor für das Kreditwachstum.
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